段永平再度带着他的投资哲学，搅动风云。
2023年，ChatGPT火遍全球，各种AI概念股涨得飞起，但段永平却说：“目前还没看懂，不会轻易下手。”
2025年，他画风突变：“假如在五年前就看懂了英伟达的发展潜力，而手中只有茅台时，如果条件允许，将茅台换成英伟达是完全合理的决策”。
根据最新持仓信息，段永平旗下基金大举买入近664万股英伟达股票，持仓量环比暴增超过1110%。在此次操作后，英伟达的持仓市值攀升至约13.5亿美元，一跃成为该基金的第三大重仓股。
除此之外，段永平还新建仓了三家AI垂直企业。
一向以“本分”著称的段永平突然出手，释放了什么信号？
段永平最新千亿持仓曝光
在过去长达十余年的时间里，苹果公司一直是段永平投资组合中的基石，持仓比例常年维持在60%以上的绝对高位。
但最近，这一既有平衡正在被打破。
据段永平管理的H&H International Investment披露13F文件，段永平在四季度减持了五只股票，减持幅度最大的是苹果，减持了247.06万股，减持幅度达7.09%，这在他持有苹果十多年期间，比较罕见。不过，苹果依然是他的第一大重仓股，占比50.3%。
图源：微博
资金的流向清晰地指明了段永平的新战略重心——AI。
最大的动作，是对英伟达的“梭哈式”加仓。
四季度期间，其麾下基金大举买入近664万股英伟达股票，持仓量环比激增超过1110%。在此次操作后，英伟达的持仓市值攀升至约13.5亿美元，一跃成为该基金的第三大重仓股。
在英伟达市值屡创新高、市场普遍担忧其估值溢价的节点上选择重仓，这显然不是短期的趋势投机。
除此之外，段永平还新建仓了三家AI垂直企业：算力租赁商CoreWeave、高速互联芯片商Credo、AI医疗平台Tempus AI。
第一家，CoreWeave
在千模大战的今天，所有AI公司每天醒来面临的第一件事就是：算力太贵。
CoreWeave干的就是算力的生意，它本质上是个算力租赁平台，早期靠挖矿起家，曾是北美最大以太坊矿工之一，后来转型开始做GPU云计算基础设施。
商业模式也非常简单粗暴：砸重金买下海量的英伟达GPU，搭建成高性能算力集群，然后再切分成小块租给需要训练大模型的AI企业。
简单说，这是一家典型的“卖铲子”甚至是“出租铲子”的公司。在全行业算力焦虑的大背景下，这位手握重兵的“包租公”拥有极强的议价权。
第二家，Credo（默升科技）
随着模型参数量的爆炸式增长，数据传输的速度成为了一大瓶颈。
2008年诞生于上海张江，由几位华人工程师创立的Credo，核心业务就是数据高速连接，其高速互联芯片和光模块，能够极大提升AI服务器集群内部的数据吞吐能力。 亚马逊、微软、谷歌、Meta，等全是它的客户。
Credo的王牌产品，是一种紫色的有源电缆（AEC），一根价值500-650美元。去年7月，马斯克曾在xAI贴出一张xAI数据中心内部照片，其中一张布满的上千根紫色电缆就是Credo的有源电缆。
图源：X
第三家，Tempus AI
和前面两家搞硬件和基础设施的不同，Tempus的主业是将人工智能技术应用于精准医疗，通过海量的临床数据和分子数据训练AI，辅助优化肿瘤等复杂疾病的治疗方案。
不过，医疗行业的周期极长、监管严苛，Tempus目前的盈利能力还在漫长的验证期。
虽然这三笔投资加起来只占总持仓的0.28%，折合人民币约3.4亿元，在1200亿的总持仓中占比很小。
但对于信奉“不懂不投”的段永平来说，试探性的一小步，也就意味着他产生了一些兴趣。
值得一提的是，面对这波AI浪潮，知名投资人们的选择略有不同。
与段永平相比，喜马拉雅资本的掌门人李录显然更加务实。目前，他的AI持仓几乎只有谷歌一家，按最新数据，谷歌在李录的持仓占比到达了约44%，据估算浮盈超过10亿美元。
段永平、芒格和李录
或者说，他投的是拥有AI能力的全能巨头，护城河深，确定性高，这是比较稳的策略。
而巴菲特呢，很长一段时间里，巴菲特对科技，尤其是AI，都保持着礼貌而疏远的距离。
2017年，他坦言对AI“没有什么特别的见解”；2023年体验ChatGPT后，他更是说“AI就像原子弹”。
图源：微博
但2025年第三季度，伯克希尔·哈撒韦突然斥资约43亿美元，首次建仓谷歌，使其一跃成为前十大重仓股。
巴菲特突然进场，可能是他看到了AI产业迈入成熟的门槛，谷歌的商业模式和现金流变得清晰可辨，估值也进入了“合理区间”。不过，2025年的股东大会上，巴菲特也明确表示，不会将所有投资围绕AI进行。
目前来看，不管是段永平、李录、还是巴菲特，虽然都不同程度地触碰了AI浪潮，但也紧握着一定的“安全边际”。
段永平：看懂，才敢下重注
回顾这几年段永平对AI的看法，走完了一套观望、到试探再到重仓的流程。
2023年，ChatGPT火遍全球，各种AI概念股涨得飞起。段永平却坦言：“AI是个大方向，值得关注，但目前还没看懂，不会轻易下手。”
到了2024年，段永平的态度开始转变。
经过一年的观察，他得出了一个结论：“AI不是简单的技术升级，是工业革命级别的变革，影响可能超过互联网与传统工业革命，这个趋势不可逆，不能错过。”
能让他用“工业革命”来形容，可以说，AI在他心中的分量已经有了本质的不同。
2025年是转折点。第一季度，段永平首次建仓英伟达，仓位0.7%。第四季度，他把英伟达的仓位从0.7%直接加到了7.72%，增幅高达1110%。
2025年10月的一个访谈中，段永平还说了一句很有意思的话：“假如在五年前就看懂了英伟达的发展潜力，而手中只有茅台时，如果条件允许，将茅台换成英伟达是完全合理的决策”。
到了2026年1月1日的新年展望中，他写下了一句颇具深意的话：“新的一年里，需要认真学习一下怎么使用AI，希望能让自己能理解AI到敢下重注的地步。”
图源：雪球
当然，在大幅增加AI资产暴露度的同时，段永平依然保持了极高的风险管理纪律。
在四季度，他同步大幅增持了伯克希尔·哈撒韦，增幅接近40%，巩固了其作为第二大重仓股的地位。
因此，他的核心仓位依然稳固：苹果是第一大重仓股，占比50.3%；伯克希尔第二，占比20.63%。
也就是说，AI投资只是增量，不是对原有框架的否定。
当然，就像段永平说过的：“我的持仓不公开，买多少其他人根本不知道。有时买入只是为了逼自己多看一看，你要是跟着All In就错了”。
这句话既是对散户的提醒，也几乎是他自己这轮AI投资的自白。
在这个技术加速重构一切的时代，固守旧地图的人，注定找不到新大陆；但盲目跳上新船的人，也可能在风浪中迷失方向。
投资的终极智慧，或许正是在“变”与“不变”之间，找到那个只属于自己的平衡点。
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